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      理論研究

      美國:增長引領者

      來源:經濟觀察網發布時間:2014/1/8 13:44:30

      2014年,全球經濟增長重心將重回發達國家,而美國將成為增長的引領者。這已經成為各大投行對2014年預測的共識。

      高盛高華資深經濟學家宋宇說:“美國在2014年會有一個明顯的恢復,GDP增長達到3%,這是一個相當大的反彈,而不是之前的弱恢復。”中國國際金融有限公司(簡稱“中金”)首席經濟學家彭文生預測,2014年美國經濟增長將會比2013年高出一個百分點。瑞銀財富管理亞太區首席投資官浦永灝說,美國將會進一步深層復蘇,成為唯一一個有足夠條件退出寬松貨幣的國家。野村證券全球股權戰略部主管葛文高也表示,橫向來比,2014年美國經濟將比其他國家增長得更快、更好。

      靚麗收官

      截至11月的數據顯示,美國失業率在過去12個月里從7.8%降至7.0%。高盛最新預計,美國2013年全年經濟增長在2.0%以上。2013財年(2012年10月~2013年9月),美國交出了一張靚麗的成績單:政府總赤字明顯下降,約為6800億美元,占GDP的4.1%,本財年是美國聯邦政府在過去5個財年中財政赤字首次低于1萬億美元。與此同時,過去幾年一直牽絆美國經濟增長的房地產市場已經連續20個月上漲;貿易方面,進口和出口同時增長,貿易逆差減少,“以與中國之間的貿易關系為例,2008年美國對中國貿易逆差6%,到2013年已經降到了3%。”葛文高稱。

      2013年前三季度美國GDP折合年率分別為1.1%、2.5%和4.1%。第四季度GDP增長數據截至發稿尚未發布,預計將低于第三季度的4.1%。不過細分數據顯示,美國經濟一片大好。美國供應管理協會(ISM)1月2日公布的最新數據顯示,2013年12月ISM制造業采購經理人指數(PMI)為57.0,11月該指數為57.3,均處在兩年半高位附近。Markit數據顯示,美國12月制造業PMI為55.0,創下11個月以來新高。

      在2013年,美國也經歷了不大不小幾個困難。年初有財政懸崖的困境,金融危機時期的減稅政策在2013年初到期,由于美國兩黨不能在財政減赤方面達成一致,出動自動削減開支法案,增稅加上減支,對美國經濟造成沖擊;10月份債務觸頂問題再次出現,美國聯邦政府停擺16天,拖累第四季度經濟增長。不過,美國經濟依舊顯示出自身的韌性。不斷加速的經濟增長,讓美聯儲得以在2013年最后一次貨幣政策會議上做出開始縮減量化寬松貨幣政策的決定,2014年1月起,美聯儲將把每個月的購債數量從850億美元縮減至750億美元。金融危機以來持續多年的非常規寬松貨幣政策從2014年開始扭轉,進入退出通道。

      美國股市也伴隨著經濟的恢復顯示出活力。“經濟由壞轉好,對股市來說是最好的時候。”葛文高說。美國股市在2013年成為全球漲幅最大的股市之一,創下了15年最大漲幅。隨著2013年最后一天結束,美國三大股指祭出接近30%的漲幅。道瓊斯指數上升26.5%,標普500指數累計攀升29.6%,納斯達克指數上漲38.3%。CBOE波動性指數在2013年大跌23.9%,顯示市場人氣改善。

      后市動力

      2013年的靚麗增長,顯示美國經濟已經逐步走出衰退的陰霾,2014年經濟形勢將漸入佳境。各家投行在對2014年經濟形勢的預測中,都做出了樂觀的預測:美國經濟增長將繼續加速,成為引領全球增長的拉動力。高盛、瑞銀、野村證券和中金公司都在其中,預計2014年美國GDP增長將在3%左右。中金公司預測,2014年美國經濟四個季度環比增長將逐步提升,預計將從第一季度的2.9%上升到第四季度的3.3%。

      增長的動力首先來自于阻力的減少,宋宇和彭文生都認為,2014年,美國財政政策對經濟增長的拖累將下降。2013年年初美國經歷的財政懸崖對第一季度和第二季度的經濟增長造成拖累,2014年不會再存在同樣的問題,美國兩黨在2013年12月就財政政策達成了協議。美國國會預算辦公室 (CBO) 預測,2013年財政緊縮力度為3個百分點,而在2014年該數字預計將降至0.6個百分點。

      此外,宋宇指出了其他幾個對美國經濟有利的因素:第一,美國居民資產負債表在過去的幾年間有一個比較明顯的恢復,負債絕對水平有所緩和。資產負債表的修復意味著居民將有更多的錢來消費。數據也顯示,美國消費者的信心在不斷提升,2013年12月美國消費者信心指數升至78.1,接近政府停擺前的水平,分項指數也觸及2008年4月以來最高水平,居民對經濟前景的看法樂觀。

      第二個有利因素,房地產經歷了過去幾年的普跌轉至現在的普漲。從2008年一直到2012年年初,美國經濟增長時好時壞,作為拉動六十多個行業的房地產市場鮮有起色導致經濟復蘇一直難以真正實現,但2012年美國房地產市場快速恢復,一直持續到2013年底。美國2013年10月標普/Case-Shiller20個大都會地區房價指數較上年同期上漲13.6%,為2006年2月以來最大漲幅。2014年房地產市場將會繼續好轉,但退出量化寬松政策引發的貸款成本增加可能導致房價上漲的步伐在2014年放緩。

      最后一個有利之處是人口因素,“美國與別的國家不同,比如日本老齡化,美國有移民,生育率相對較高,勞動力并不匱乏。”宋宇表示。

      經濟向好已經是大勢所趨,但好的增長并不一定能夠帶來好的市場。葛文高對二戰之后美國股市和就業的關系做了研究,得出結論:就業與股市呈現反相關關系。就業市場好了,股市就會下跌;就業市場差,股市反而會上漲。所以,“2014年美國股市的狀況不會像2013年這般好。”葛文高稱。

      黑石集團副董事長拜倫·韋恩在對2014年市場狀況的預測中寫道,鑒于奧巴馬的《平價醫療法案》存在諸多不確定因素、敘利亞和伊朗局勢可能惡化的風險,利潤峰值及盈利開始下降,市場走低則毫無疑問。在積極方面,全球經濟基礎正在好轉,個人再度回歸股市,股份回購繼續,兼并及并購活動抬頭,油價下跌提振消費者購買能力,而由于債券發行減少,利率很可能維持低位,這可能促進下一年的股市強勁上揚。不過,拜倫·韋恩認為,2014 年股市不會實現10%的增長。

       

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